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(圖: 中國大同市古城護城河)

這幾年由於利率偏低，加上不景氣，股票市場開始流行「定存股」。

一般人對於「定存股」的定義可能是殖利率很高，但其實這是有盲點的。

延伸閱讀: 要定存股還是定存成長股? (定存股迷思篇) 

阿格力先前在這篇文章提到，像是宏達電 (2498)在2012年除息的殖利率高達10.26%。

但2013年除息日只剩下1.1%左右的殖利率，還真的變成定存股了 (跟定存一樣利率)。

而另外一派的說法是說，「定存股」最重要的是穩定。這聽起來也沒錯

但大家說的穩定如果是指股利穩定，也不一定符合當定存股的條件，

如下表所示，宏碁 (2353)在連續多年發了穩定且不錯的股利後，連續兩年發不出股利了。

因為宏碁所屬的電腦業是劇烈變化的產業，就像NOKIA一樣，巨人也可能瞬間倒下。

那到底怎樣才是定存股? 殖利率高不好嗎?

延伸閱讀: 真正的不看盤投資術，不理會指數的定存成長股 

以我之前寫的這篇為例，殖利率高固然好，

如果EPS能穩定成長，儘管每年殖利率不算超高，

但長期下來的報酬會是以倍數來算的，最經典的例子之一就是欣高 (9931)。

分析一下欣高歷年的股利，可以發現在幾年前，殖利率不怎樣，但為什麼我覺得天然氣股是定存股呢?

因為天然氣有產業保護的特性，這就是「市場獨占性」與「護城河」的概念。

每個地區的天然氣業者都是特許行業，幾乎沒有任何競爭對手。

延伸閱讀: 台股99軍團天然氣部隊-新海(9926),大台北(9908),欣高(9931),欣天然(9918) 

有了市場獨占性跟護城河，就先立於不敗之地，剩下的就只等時間發酵了。

對照以下欣高股價，在股利這五年 (民國100年以外)都差不多1.6-1.7的股利下，

股價卻從2010年20元左右漲到現在40元附近，這中間價差是以倍數來算，

賺了股息又賺了價差，這就是阿格力常提倡的「定存成長股」。

延伸閱讀: 高雄房市熱潮的受益者-欣高瓦斯 (9931) 

近期市場獨占性的護城河，最顯著的莫過於統一與大成合資的大統益 (1232)。

去年假油事件的那家大統，並非大統益，而是大統長基公司。

在假油以前，大統益的油品市占就已超過30%，且黃豆油產能占台灣市場50%之高。

更不用說油品市場巨頭之二的大統長基與頂新相繼失去消費者信心後，大統益的獨佔性了。

有空到夜市或店家吃飯時，看看他們所用的油，應該會注意到美食家(大統益品牌)的油桶。

  (大統益油品以美食家品牌銷售)

油品市場雖然是生活必需，但毛利低，必須靠經濟規模取勝。

大統益的大股東統一與大成又是食品業的巨頭，加上競爭對手的假油事件，

大統益的市場獨占性更勝以往，甚至說是沒有對手也不為過。

這樣的背景下，也充分反應在大統益的股價與業績上。

第一季EPS 1.87，相較去年EPS增加37%。

股價也從去年初的5X開頭，到近期最高點83.5，又一個經典的定存成長股出現。

結論:

買定存股時，要對個股的市場獨占性(護城河)做深入的了解，

只要有基礎的業績支撐，搭配時間的發酵，我相信成果會是美好的。

當然，如果能跟生活相關更是不錯，如同本篇的欣高與大統益，

其產品都是民生必需品，也更容易讓散戶們從生活中感受到公司的競爭優勢。

(以上股市資訊來自Yahoo奇摩股市)

生活選股啟示

定存成長股就存在於生活之中喔!!!

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