生活投資 ＆ 投資生活

赤壁之戰，三分天下。決定了三強鼎立的趨勢。

神腦與聯強是台灣兩大手機通路商，聯強以往是獨霸。

但2006年中華電信入股神腦後，天下恐怕不是一分為二而已

(電影海報:赤壁,吳宇森執導,2008)

聯強業務廣泛,神腦主要發展手機業務,本篇我們以智慧型手機的角度出發來看公司未來的發展。 

除了中華電(2412)的入股，讓神腦通吃台灣第一大電信商數百萬手機採購的大補丸外。

2012年底，台灣大(3045)宣布要成立通路子公司，要與聯強解除夥伴關係(電信商自己搞通路可以賺更多)

2006年以來台灣大手機採購規模都在120~150萬台上下，是聯強在國內通訊部門的重要營收來源。

近年來Android手機的崛起更讓Nokia在全球市佔下滑，Nokia是聯強最大手機客戶之一，

2012年聯強在中國代理Nokia業績同步衰退，並使聯強當年度前5月通訊業績年減12%。

 HTC蝴蝶機(Android陣營)，在台熱賣，                  聯強大客戶Nokia(微軟陣營)

神腦與中華獨賣一個月，可以說是大豐收                  已經失去昔日手機霸主的地位

                                                       (圖片來源手機王)           

雖然聯強也有代理Android品牌手機，但電信商的保護，才是手機通路產業的護城河。

神腦有中華電罩，台灣大也即將自立門戶，大客戶Nokia夕陽西下，

占聯強營運比重相當高的PC業務，也成長趨緩的情況下，短期內聯強的營運不是太樂觀。

神腦vs聯強 股價走勢 以2013年6月18日神腦除息3.99元前為基準

生活中智慧型手機趨勢的力量，不可小覷。兩者股價趨勢成對比。

(資料來源:Yahoo股市)

EPS的差異也是股價走勢的主因，受惠於電信業務成長，神腦近年來EPS穩定的上升。

2013年第一季，神腦EPS 2.12為近十季來最高

2013年第一季，聯強EPS 0.63為近十季來最低 

藍色線為神腦，黃色線為聯強。(資料來源:財報狗網站)

(EPS:延伸閱讀 阿格力的股市新手教室-什麼是EPS與本益比?可以吃嗎?)

毛利率方面，神腦也優於聯強。智慧型手機毛利較高，

而神腦智慧型手機占營運比重較聯強高，因此有毛利上的差別。

聯強業務橫跨泛3C產品如ＰＣ等，這些產品毛利較智慧型手機低。

值得注意的是2010年後由於平價智慧型手機的推廣，神腦毛利有下滑的趨勢。

  (資料來源:財報狗)

EPS用來衡量賺回多少淨利，但ROE才是用來衡量企業賺錢的報酬率，

所以ROE(股東權益報酬率)能更準確的看出公司的經營能力。

神腦的年度ROE近五年來都在23-28之間，聯強則只有12-18左右，

  (資料來源:財報狗)

總結:

神腦雖然占在智慧型手機的趨勢上，但要留意成長的趨勢是否有顯著性的下降。

聯強股價已跌深，不過在EPS尚未好轉前，應該還是要繼續觀察比較好。

生活選股小啟示

從PC產業的成長衰退，和智慧型手機的大爆發。

讓我們在生活中可以明白如何去選擇同類型產業的公司。

投資理財不是賭博，而是一種用來審視自己生活形態和認識社會運作的工具 

Let's 生活選股吧

(延伸閱讀 低頭族的供應商-神腦國際 (2450))

以上文章僅供參考，投資有風險，盈虧請自負