提前看出好公司的非財務指標/大是文化

財報僅是後照鏡,非財務指標才是企業未來的探照燈
《Smart智富》月刊專欄作家/阿格力(許凱廸)


  「財報」是多數投資人買進個股的依據,但我個人會加上「非財務指標」,作為評估買賣的關鍵。為什麼?因為財報只能代表企業過去的表現好壞,無法預測未來。如果你曾經過度信賴財報而導致虧損,那麼多解讀非財務指標,相信就能顯著改善績效。如同醫生看診時,會結合病歷表與病人當時的狀態,綜合評估之後才給藥;只看財報就投資,如同只憑病歷表拿藥一樣,會有誤判的風險。

  坦白說,受邀推薦這本書時,我才驚覺自己投資報酬率較高的持股,都是無形中根據非財報指標買進的,例如「高董監持股比」及「經營者是否與時俱進」。買股就是買公司,身為公司經營者的董監事,如果也持有可觀的公司股份,那麼立場才會與散戶投資人一致,比較不會做出犧牲股東權益的決策。年化投報率將近三成的傳奇投資經理人彼得.林區(Peter Lynch)也說過:「內部人買進的公司,是完美股票的特點之一。」如果連投資大師都如此注重非財務指標,一般投資人怎麼能只看財報?

  一家公司是否有前景,從經營者是否與時俱進,就能略知一二。現在是連我過往不碰電腦的父母,都需要LINE的時代,而LINE資深執行董事田端信太郎有次在會議上發現,與會者有七、八成都沒玩過《精靈寶可夢GO》這款遊戲後,隨即在推特(Twitter)上發表:「生活應該要對新奇事物有好奇心。」由執行董事的態度,就顯見LINE一定具備高度創新的能量。果不其然,LINE一路從通訊軟體拓展版圖到遊戲、第三方支付及電信,甚至是數位銀行,完全突破了人們對通訊軟體公司的想像,更帶動營運水漲船高。

  提倡生活選股法的我對此深有同感,我們可能無法讀完LINE母公司企業NAVER完整的財務報表,但所有LINE的使用者,可以從出現在手機中越來越多的跨界應用,感受這家企業的創新與企圖心。

  在投資上,如果缺乏判斷非財務面向的能力,績效一定難以好轉。要知道,股市是公開市場,只憑財報很難發現未來有前景的公司並投資獲利。一來,當你發現時,代表也有一堆人發現,因為每天都有無數人使用程式篩選財報績優股,所以買進時的「價格」,或許已反映「價值」。再者,財報真的只能反映過去,而無法預測未來,例如宏達電(2498)如日中天時的年度EPS為70元(賺7個股本),結果到EPS衰退為負數時,僅僅花了2年,這就是財報無法反映未來的最佳例子。但非財務指標卻能透露一點訊息,當時不僅有三星旗艦機大舉壓陣,小米高規格、低售價的策略,也掀起智慧型手機市場的價格戰。如果散戶投資人把生活中的觀察結合到投資,相信就能逃過宏達電的大衰退。

  非財務指標很簡單,沒有人笨到學不會,只要你別聰明到搞不懂。請相信見微知著的力量,不局限於可量化的數據,如能結合後照鏡(財報)與探照燈(非財務指標),投資績效定能大幅躍進。

 

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