提前看出好公司的非財務指標／大是文化
財報僅是後照鏡，非財務指標才是企業未來的探照燈
《Smart智富》月刊專欄作家／阿格力（許凱廸）
「財報」是多數投資人買進個股的依據，但我個人會加上「非財務指標」，作為評估買賣的關鍵。為什麼？因為財報只能代表企業過去的表現好壞，無法預測未來。如果你曾經過度信賴財報而導致虧損，那麼多解讀非財務指標，相信就能顯著改善績效。如同醫生看診時，會結合病歷表與病人當時的狀態，綜合評估之後才給藥；只看財報就投資，如同只憑病歷表拿藥一樣，會有誤判的風險。
坦白說，受邀推薦這本書時，我才驚覺自己投資報酬率較高的持股，都是無形中根據非財報指標買進的，例如「高董監持股比」及「經營者是否與時俱進」。買股就是買公司，身為公司經營者的董監事，如果也持有可觀的公司股份，那麼立場才會與散戶投資人一致，比較不會做出犧牲股東權益的決策。年化投報率將近三成的傳奇投資經理人彼得．林區（Peter Lynch）也說過：「內部人買進的公司，是完美股票的特點之一。」如果連投資大師都如此注重非財務指標，一般投資人怎麼能只看財報？
一家公司是否有前景，從經營者是否與時俱進，就能略知一二。現在是連我過往不碰電腦的父母，都需要LINE的時代，而LINE資深執行董事田端信太郎有次在會議上發現，與會者有七、八成都沒玩過《精靈寶可夢GO》這款遊戲後，隨即在推特（Twitter）上發表：「生活應該要對新奇事物有好奇心。」由執行董事的態度，就顯見LINE一定具備高度創新的能量。果不其然，LINE一路從通訊軟體拓展版圖到遊戲、第三方支付及電信，甚至是數位銀行，完全突破了人們對通訊軟體公司的想像，更帶動營運水漲船高。
提倡生活選股法的我對此深有同感，我們可能無法讀完LINE母公司企業NAVER完整的財務報表，但所有LINE的使用者，可以從出現在手機中越來越多的跨界應用，感受這家企業的創新與企圖心。
在投資上，如果缺乏判斷非財務面向的能力，績效一定難以好轉。要知道，股市是公開市場，只憑財報很難發現未來有前景的公司並投資獲利。一來，當你發現時，代表也有一堆人發現，因為每天都有無數人使用程式篩選財報績優股，所以買進時的「價格」，或許已反映「價值」。再者，財報真的只能反映過去，而無法預測未來，例如宏達電（2498）如日中天時的年度EPS為70元（賺7個股本），結果到EPS衰退為負數時，僅僅花了2年，這就是財報無法反映未來的最佳例子。但非財務指標卻能透露一點訊息，當時不僅有三星旗艦機大舉壓陣，小米高規格、低售價的策略，也掀起智慧型手機市場的價格戰。如果散戶投資人把生活中的觀察結合到投資，相信就能逃過宏達電的大衰退。
非財務指標很簡單，沒有人笨到學不會，只要你別聰明到搞不懂。請相信見微知著的力量，不局限於可量化的數據，如能結合後照鏡（財報）與探照燈（非財務指標），投資績效定能大幅躍進。
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