「存股」其實才是股票投資的初衷,當你認同一家公司,進而購買股票成為股東,每年再獲得公司一整年的盈餘分配,這是種全體共享的價值投資,而非短線殺進殺出的零和遊戲。而存股最有樂趣的就是找到一家穩定中成長的公司 (定存成長股) ,除了未來股利有機會越來越多外,帳面上的價差也會讓股東覺得賞心悅目。

但成長往往伴隨著風險,這是讓許多投資人虧損的原因,因為買在成長點說不定也是相對高點。為了避免這樣的風險,產業變化太快的科技股就不適合當成兼具成長與存股之標的。

舉例來說,以前宏達電 (2498) 手機正紅的時候,我們無法預期消費者下一隻手機會不會再買宏達電,所以營收就只有全有全無兩種可能,營運衰退時來得又急又快,根本來不及反應。

但如果讀者購買的是「生活消費」相關的企業,就不太會有這樣的風險,例如民眾一年到超商 50 次,隔年就算減少去的次數,也少有人是完全不去,假設營運轉壞,衰退的速度來得及讓投資人察覺,存股時還來得及換股。

股神巴菲特說投資最重要的就是不要輸錢,「生活消費」概念的企業因其營運較有「持續性」消費的特質,可減少投資判斷錯誤而大賠之風險

確立產業類型後,阿格力把「定存成長股」分為兩類,一是穩定成長的股票 (近五年的 EPS 和股利在穩定中增加) ,二是今年盈餘成長且來年有機會繼續成長的公司,前者的穩定性好而後者的成長性大。為了確保企業擁有持續成長性,建議五年來的毛利率和營業利益率需至少有持平或成長的趨勢,避免公司陷入衰退。

此外,為了避免因財報表面普通 (營收、毛利率等) 而忽略潛在投資標的,我會多看稅前淨利率是否大於營業利益率,因為有些公司的業外轉投資非常賺錢,而且子公司也具有持續獲利能力,例如本篇提到的聯華 (1229) 和裕日車 (2227) ,轉投資都貢獻非常大的比例,如果只看營收很容易忽略其成長性。不過要特別提醒的是,要切記每年的稅前淨利率都得大於營業利益率,避免一次性的業外收入造成誤導。

除了關注 EPS,別忽略了「盈餘發放率」,不然公司賺多配少,你追蹤到盈餘成長也是白做工。我們寧願選擇一個價值 90 分但願意付出 80 分給我們的另一半,也不要選擇 100 分卻只付出 60 分的對象。高盈餘發放率的公司通常代表公司現金充裕、盈餘再投資率不至於過高且公司股利政策對股東有利。

最後要提醒讀者的是,要根據自己設定的本益比與殖利率在合理的股價存股,例如阿格力個人存股希望公司本益比在 15 倍以下、殖利率 6 % 以上,這樣可以避免追高存股或過度樂觀的風險。小資族可以選擇成長性較高的企業投資,增加自己的資本累計速度;資金充裕的朋友適合投資成長性較穩定的企業,讓手上的錢穩穩幫你滾出雪球。

存股是一場馬拉松競賽,持續的成長性是最重要的,我們要以身為消費者的角度出發,存有「回客率」的公司。本篇阿格力精選七隻具有「定存成長股」潛力的企業供讀者參考,希望大家從中獲得靈感,運用本篇分享的財務指標和產業思路,在台股中找到屬於自己的 Lucky 7 定存成長股。

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