生活投資學不是賭博,而是一種用來審視自己生活形態和認識社會運作的概念

赤壁之戰,三分天下。決定了三強鼎立的趨勢。

神腦聯強是台灣兩大手機通路商,聯強以往是獨霸。

但2006年中華電信入股神腦後,天下恐怕不是一分為二而已

赤壁

(電影海報:赤壁,吳宇森執導,2008)

 

聯強業務廣泛,神腦主要發展手機業務,本篇我們以智慧型手機的角度出發來看公司未來的發展。 

除了中華電(2412)的入股,讓神腦通吃台灣第一大電信商數百萬手機採購的大補丸外。

2012年底,台灣大(3045)宣布要成立通路子公司,要與聯強解除夥伴關係(電信商自己搞通路可以賺更多)

2006年以來台灣大手機採購規模都在120~150萬台上下,是聯強在國內通訊部門的重要營收來源。

近年來Android手機的崛起更讓Nokia在全球市佔下滑,Nokia是聯強最大手機客戶之一,

2012年聯強在中國代理Nokia業績同步衰退,並使聯強當年度前5月通訊業績年減12%。

 HTC蝴蝶機(Android陣營),在台熱賣,                  聯強大客戶Nokia(微軟陣營)

神腦與中華獨賣一個月,可以說是大豐收                  已經失去昔日手機霸主的地位

神腦獨賣  NO_9455  

                                                       (圖片來源手機王)           

 

雖然聯強也有代理Android品牌手機,但電信商的保護,才是手機通路產業的護城河。

神腦有中華電罩,台灣大也即將自立門戶,大客戶Nokia夕陽西下,

占聯強營運比重相當高的PC業務,也成長趨緩的情況下,短期內聯強的營運不是太樂觀。

 

神腦vs聯強 股價走勢 以2013年6月18日神腦除息3.99元前為基準

生活中智慧型手機趨勢的力量,不可小覷。兩者股價趨勢成對比。

神腦K              

聯強!!   

(資料來源:Yahoo股市)

 

EPS的差異也是股價走勢的主因,受惠於電信業務成長,神腦近年來EPS穩定的上升。

2013年第一季,神腦EPS 2.12為近十季來最高

2013年第一季,聯強EPS 0.63為近十季來最低 

藍色線為神腦,黃色線為聯強。(資料來源:財報狗網站)

(EPS:延伸閱讀 阿格力的股市新手教室-什麼是EPS與本益比?可以吃嗎?)

EPS 

 

毛利率方面,神腦也優於聯強。智慧型手機毛利較高,

而神腦智慧型手機占營運比重較聯強高,因此有毛利上的差別。

聯強業務橫跨泛3C產品如PC等,這些產品毛利較智慧型手機低。

值得注意的是2010年後由於平價智慧型手機的推廣,神腦毛利有下滑的趨勢

毛利率   (資料來源:財報狗)

 

EPS用來衡量賺回多少淨利,但ROE才是用來衡量企業賺錢的報酬率

所以ROE(股東權益報酬率)能更準確的看出公司的經營能力。

神腦的年度ROE近五年來都在23-28之間,聯強則只有12-18左右,

ROE   (資料來源:財報狗)

 

總結:

神腦雖然占在智慧型手機的趨勢上,但要留意成長的趨勢是否有顯著性的下降。

聯強股價已跌深,不過在EPS尚未好轉前,應該還是要繼續觀察比較好。

 

生活選股小啟示

從PC產業的成長衰退,和智慧型手機的大爆發。

讓我們在生活中可以明白如何去選擇同類型產業的公司。

投資理財不是賭博,而是一種用來審視自己生活形態和認識社會運作的工具 

Let's 生活選股吧

(延伸閱讀 低頭族的供應商-神腦國際 (2450))

以上文章僅供參考,投資有風險,盈虧請自負

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  • 訪客
  • 短線上是這樣看沒錯 但聯強從去年起規劃在大陸地區陸續增建多個運籌中心 反觀神腦除了一個富爸爸別無是處 公股公司的壞處就是能少一事就決不會多做事 未來通路市場成本才是王道 依外資持股來看雖然有賣出 但持股比例與實際拋售比例不成比例 依高點算70元來看 40元以下特定短線買盤有力承接 就算拉個三四支漲停也不超過50元 在加上短線籌碼方面融資持續創高 外資想用力回補也不成問題 進貨成本也遠比70元要來的低的多 明顯是中短線布局壓低進貨 就算有富爸爸好了 成本才是王道 當發現自己做比別人貴的話 商場是很現實的 不比親情阿~"越是大到不行的公司 越重成本規劃" 否則為什麼蘋果的I5S還是無法去三星化呢?? 聯強是短空 今年投資大陸資金金額(一個股本左右)大到嚇跑一堆人 但最近陸銀放款緊縮 子彈多才夠打仗 證明了當初伍總的箭頭是正確的 大陸打滾多年了 政策怎麼走 能提早掌握訊息的公司 才能帶領公司全速朝目標前進 僅供你參考啦~神腦我是不敢說他會差 但是聯強你想空在40下 你就空吧!!
  • 大大所言甚是,神腦在大陸也有通路布局,中華電不會不想賺大陸的錢的。
    我是死多頭,沒在放空,只買當前我有把握的,聯強在通路耕耘很久,在大陸也有投資,
    方向是正確的,但我沒把握他是否能成功,但台灣現有的情況是三大電信商的中華跟台灣大都把手機採購的生意收回來自己做,這是個高度成長的市場,聯強卻沒有完全搭上這個潮流。希望您40以下多買點,以後賺大錢唷!謝謝您的看法分享

    阿格力 於 2013/06/27 15:16 回覆

  • 愛與誠
  • 學了十幾年的投資
    有些話真的不太想說
    忠言往往逆耳

    老實說這兩家公司跟本是不同行業
    且主力戰場也大不同
    產品服務內容也大不同
    神腦主要服務是B to c
    聯強是B to B 為主
    兩種不同行業也拿來比較
    根本是亂來 沒有基本常識
    你會拿鴻海跟宏碁比嗎
    在我看來根本是牛頭對馬嘴
    張飛打岳飛 反正都有飛


    沒有惡意只是覺得投資不能這樣亂搞一通 指鹿為馬
  • 呵呵 大大您投資經驗豐富,你說的我能理解也本來就理解
    但是否考慮過散戶根本不管這些呢,
    對散戶來說聯強跟神腦最直接的生活接觸點就是3C.
    我文章也只挑雙方overlap的業務方向來看
    雙方都是手機通路商,神腦搶了聯強手機採購量是事實.
    不管是BtoB or C,終端產品賣得出去才是重點,
    聯強一些產品如PC跟電玩遊戲機的業務受到智慧型手機衝擊也是事實.
    這篇角度是想寫給一般民眾看得懂的,還有趨勢走的方向.
    從整個泛3C的角度來看,比較這兩者,真的沒有常識嗎?
    蘋果iPhone打垮了一堆企業.橫跨電玩,音樂,出版業,軟體.
    當分析師比較蘋果,任天堂,SONY,三星走勢不就很怪?
    人的預算有限,購買A產品就會排擠到B產品預算,
    有了ipad就不買wii&PS3,有了iphone就不買消費型數位相機,
    因此我是以手機的角度來看兩個公司的發展,也謝謝您的指點

    阿格力 於 2013/06/29 10:52 回覆

  • 黃金倉鼠
  • 朋友在通訊業服務,這個年頭通訊行一間開過一間,都喊著利潤低卻仍然前撲後繼的如雨後春筍般快速成長,這個資訊爆炸的時代,不再是電腦前才有快速資訊,智慧手機的成長,帶來整體型態與生活習怪極大的改變。 一走出家門,無論是在小七還是麥當當,吃飯還是等公車,每個人手上都有智惠手機,而且還一隻比一隻新,一隻比一隻強,因為功能需求與生活快速,對功能亦有不少的要求,致使換機的速度變的極快。

    從這個角度來看智慧型手機發展的市場無論從手機銷售,保固,服務等等,都有極大潛力可以發展。

    以現有的幾間大通路來看,從電腦起家的聯強有著不可漠視的背景,電腦方面的目前到一定的極端,從而讓聯強將手機業務的拓展扶持成主力之一,同時來看對手神腦,一直以來著力於在手機相關業務,雖然公司型態與規模與聯強不是同一個層級可以討論的,但在智慧型手機的銷售市場卻能達到平分秋色的程度,神腦有著相當不可忽略的市場。

    我相信作者想表的是從生活選股的角度選擇喜歡又好又有潛質的股票,而非在秉棄或指稱聯強不是一隻好的股票或是它與神腦是同一類型中較弱勢的股票,作者所想表達的應該從是生活中發展的極快速市場極大的智慧型手機的面向來探討,在這方面相對著力比例高出更多的神腦有著極大潛在的動能可以再更上一層樓。畢竟沒有噱頭就沒有夢想,沒有夢想就沒有大漲~
  • 黃金大,您懂我這篇文章所要表達的點。
    就是從生活中去掌握趨勢的變化,
    當然以後在個股比較上我也必須更清楚說明我切入的點。
    謝謝各位網友的指點

    阿格力 於 2013/06/29 17:18 回覆

  • 悄悄話